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用一位经济学家的话来说，上周的通胀数据给新西兰央行带来了“一些危险信号”，之后人们的目光将很快转向下周公布的劳动力市场数据，这对于新西兰央行 8 月 16 日下一次官方现金利率 (OCR) 决定至关重要。
上周的数据显示，截至 6 月份的“总体”年度通胀率从 6.7% 降至 6.0%，但来源于新西兰本国的“非贸易”通胀仅出现小幅下降，降幅低于预期，降至 6.6%（从 6.8%）。
新西兰央行期待 6 月季度失业数据（8 月 2 日星期三公布）开始显示出过热的劳动力市场终于降温的迹象。预计失业率将从 3.4% 升至 3.5%。
ASB首席经济学家 Nick Tuffley 表示，鉴于已经实施的限制性 OCR 设置及其最近发布的信息，他认为 6 月季度的结果不会是促使新西兰央行立即加息的确凿证据。
“尽管如此，风险仍然倾向于 OCR 在本周期达到 5.50% 以上的峰值。”
即将发布的劳动力市场数据将是关键。
“劳动力市场紧张状况的缓解和年度工资通胀的降温应该会让新西兰央行放心，未来的通胀应该稳定在 1-3% 的通胀目标范围内。”
独立全球经济研究机构凯投宏观的澳大利亚和新西兰经济学家 Abhijit Surya 表示，鉴于劳动力市场迄今为止仍保持弹性、房地产市场出现复苏迹象以及政府支出即将爆发，“我们认为通胀压力将比我们之前预期的更加持久”。
“因此，我们现在预计通胀要到 2024 年底才会回到新西兰央行 1-3% 的目标区间，而不是我们之前预测的 2024 年中期。”
“然而，如果我们认为持续的经济低迷会进一步恶化下去，那么这不应阻止新西兰央行在 2024 年第一季度降息。事实上，央行在全球金融危机和坎特伯雷地震期间都降息了，尽管在这两次事件中通胀都远高于其目标。”
ANZ 经济学家调整了通胀预测，目前预计 9 月份季度的年通胀率将仅小幅下降，从 6.0% 降至 5.8% （此前他们选择 5.6% ）。
他们表示：“这在一定程度上反映了燃油消费税、道路使用费和公共交通补贴取消导致价格暂时上涨，这些因素加在一起使年度通胀率增加了约 0.6%。”
“然而，由于地方议会地税也可能大幅上涨，这是通胀环境依然严重的症状，我们预计年度非贸易通胀将仅略微放缓，从第二季度的 6.6% 降至第三季度的 6.3%。”
ANZ 银行经济学家表示：“这与新西兰央行 5 月份 MPS 第三季度预测的 5.7% 相比不利。”
“非贸易通胀的粘性将是新西兰央行真正关心的问题。从第二季度消费者物价指数发布的细节中可以明显看出，潜在的通胀冲动尚未显着放缓。这在一定程度上反映了劳动力市场的持续弹性，支撑着强劲的工资压力。”
“为了让新西兰央行确信核心通胀持续下降并接近目标，它需要看到劳动力市场的产能开放。不幸的是，这意味着失业率需要从目前不可持续的水平上升。然而，净移民带来的需求冲动、未来12个月的大规模财政刺激、商业信心的改善以及房地产市场出现复苏迹象，都构成了劳动力市场弹性的上行风险，从而导致中期通胀加剧。”
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他们表示，他们确实预计下半年劳动力市场将会放松，这主要是由移民带动的劳动力供应改善推动的，但预计这种情况“会比新西兰央行预测的更加缓慢”。
“事实上，我们认为劳动力市场将在 2024 年中期过渡到彻底的通货紧缩状态，届时非贸易品通胀应该坚定地走在温和的道路上。话虽如此，我们认为需要比新西兰央行目前信号更高的 OCR 才能实现这一目标。”
“事实上，归根结底，问题并不是过高的国内通胀是否会放缓；而是 OCR 需要达到多高才能实现这一目标。”
“总而言之，在第二季度通胀数据公布后，新西兰央行可能会对潜在通胀压力的转变速度不像他们想象的那么快而感到困扰。虽然在短期内重新开始紧缩（即提高 OCR ）存在很大障碍（因为新西兰央行正在等待迄今为止加息的影响），但我们认为 11 月份就会有证据表明国内通胀下降速度不够快，需要采取更多紧缩政策。”
Westpac 银行高级经济学家 Satish Ranchhod 表示，虽然通胀现在“较低”，但从任何尺度来衡量都不是“低”的。
“潜在的价格压力依然强劲，通胀将在较长一段时间内维持在较高水平。因此，我们继续预测新西兰央行将需要再次提高 OCR。”
他表示，深入研究最新通胀报告的细节，“实际上对于央行出现了一些危险信号”。
“更仔细地观察国内通胀压力，服务价格尤其强劲，在过去一年中平均上涨了 6.1%。这与劳动力市场持续紧张以及工资增长的相关强劲势头一致。我们预计，在这些条件下，国内通胀将在新的一年里保持高位。”
“我们看到的不仅仅是国内通胀因素的强劲。排除波动较大的食品和燃料类别，进口商品的价格也继续快速上涨，在过去12个月中上涨了 6.5%。尽管供应链压力有所缓解，但这表明家庭支出意愿持续坚挺。”
“两年多以来，通胀率一直徘徊在新西兰央行（1% 至 3% ）的目标区间之上，而新西兰央行自己的预测显示，到明年下半年，通胀率仍将保持在3%以上（这意味着距离目标还需要三年多）。然而，由于国内通胀强于预期，且价格压力依然保持“粘性”，通胀可能需要更长时间才能回落。因此，我们继续预测新西兰央行将需要再次提高OCR ”。
Kiwibank 经济学家表示，我们正在“从通胀顶峰下滑”。
“距离 2% 仍有很长的路要走。但我们会及时实现这一目标，”他们表示。
“到年底，我们预计总体通胀率将放缓至 4% 左右。基础效应将有所帮助，去年能源和食品价格的飙升不再被纳入年度计算范围。中国疫情后复苏的停滞也将给输入性通胀带来压力。”
在新西兰本国，Kiwibank 经济学家仍预计 2024 年经济活动将大幅放缓。
“移民引发的劳动力供应增加应该会消除劳动力市场产生的通胀热潮。这样的环境不会滋生通胀。今年晚些时候，40% 的抵押贷款将重新定价，我们认为增长和通胀的风险倾向于下行。”
“我们认为新西兰央行不需要进一步收紧货币政策。此前的加息仍在对经济产生影响。然而，国内价格压力的持续存在将迫使新西兰央行保持利率限制。我们预计新西兰央行将在 2023 年剩余时间内按兵不动。”
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